估值上10亿美金的公司,它们在A轮时候是什么样

By 治病 | 2017-09-05 17:22      来源:桂林力拓信息科技有限公司       点击:



一看这个标题,大家就肯定很感兴趣。本篇文章由来自美国Shasta Ventures的Tod Francis所写,发表在medium上。废话不多说,直接上干货。
有关估值超过10亿美金的公司,媒体已经做了很多报道。然而,其中的很多公司并非一直都是快速增长的。
 
在Shasta Ventures,我们关注早期投资阶段,因此研究了32家高估值的公司在A轮融资时的状态,其中包括25家10亿美元的公司(衡量标准包括上一轮估值情况、收购价格以及市值超过10亿美元的公司)和7家快速发展具有10亿美元潜力的公司。Nikhil和我通过对这一系列不同规模和类型公司的评估,包括资金历史、用户吸引、增长情况、变现能力、网络效应、监管障碍,市场动态和团队特征,发现了许多非常重要的共性特点,而大多数可能会让你很惊讶。我们来看一下。
 
 
 
 
1、想法在早期容易被抛弃
 
一旦公司进入十亿美元俱乐部,他们的基本理念和价值主张是很明显的,但是在公司早期或许并不是这样。
 
分析发现,许多价值数十亿美元的公司在初期阶段所主张的观点很容被摒弃。有多少人真的在乘坐黑色轿车?谁会愿意去看其他人玩游戏的视频直播?为什么会有人关心另一种云备份和同步服务?照片信息会消失吗?有多少人有兴趣租住在别人家的沙发上?
 
Airbnb的联合创始人Brian Chesky曾在公开场合讨论过此事:
 
当我们来到硅谷时,没有人想投资Airbnb。原因之一是他们认为这个想法很疯狂。人们认为我从来不会呆在一个陌生人的家里,这是令人毛骨悚然的。
 
由此看来,最棒的想法在你第一次看到或听到的时候或许并不那么清晰明显,或者是因为这个想法看起来很小、法规要求很高,或者那些基本假设可能是错误的。然而,成功的公司往往从最开始的概念上就能执行地很好,这为他们以后更大的发展开启了好头。
 
2、进入高度竞争的市场
 
传统观点会认为,成功的初创企业需要进入开阔的领域拥有大胆新颖的想法。然而,我们发现现实情况恰恰相反,我们研究的大部分十亿美元公司都出现在高度竞争的市场环境中。
 
以消息应用为例。在Snapchat或WhatsApp出现之前,人们已经有很多种方式进行沟通。但是这些创业公司仍然能在激烈的竞争中脱颖而出取得成功。在我们的研究中,十亿美金公司在社交领域有最高的集中度。
 
另一个很好的例子是交易平台,包括Uber、Airbnb、Eventbrite和Instacart。在这些公司出现之前,总是有许多方法找到出租车、住宿、活动策划或者送货上门,然而这些公司提供了更好的服务,并且像野火一样迅猛发展。
 
这里的关键点在于,消费者总是愿意去拥抱更好的产品或者体验。还有一点非常明确的是,即使在发展相当成熟的市场里,科技也能使公司打破这种成熟,创造服务客户的新方式。
 
3、重塑现有的顾客体验
 
我们发现,十亿美元公司基本上都是在用更好的客户体验去重塑现有的行为,而不是把一些激进的或者新奇的事物引入市场。
 
比如像Nextdoor、Square、Zulily以及其他公司都是在消费者已有行为的基础上带来新的方式——与邻居交流、使用信用卡支付、或是在线购买儿童产品。每个公司的成功都源自对消费者的独特洞察并催生出更好的体验。
 
Dropbox与其它备份/存储/同步方案相比只是更好用一些,并且远胜于U盘和个人邮箱。Tumblr在内容领域创建了参与性社区,在最初看上去并不是很重要的事情,但它却真正做到了提供差异化产品。Nest建造了能够连接到互联网的恒温器,提供了更好的设计和更有效的节能方式。Uber重塑了运输公司的模型,使出行更加方便和愉悦。
 
4、掌舵者是未经考验的创始人
 
让人感到吃惊的地方在于,往往是未经考验的创始人管理着巨型且快速发展的大公司,而不是那些富有经验的企业家。
 
在研究中,四分之三的公司都是由那些首次进行该领域创业的人创立和运营的。他们在这些领域中并没有非常资深的经验或者成功的保障,但是却对自己的产品充满热情,并且对于如何服务目标用户也有独特的视角。拥有新鲜的观点非常重要,有行业经验的人反而经常容易被“这不可能”或者“这没有用”的思维所限制。
 
5、早期通常没有盈利
 
另外一个有趣的发现是十亿美元公司在处于A轮时,并没有将它们的用户变现,比如Twitter、Pinterest、Houzz和Nextdoor。在这个阶段,他们更关注建立用户基数而不是盈利。这些初创公司最开始关注用户建议,增加用户接受度和参与感。一旦在市场上站稳脚跟并实现规模效应后,他们才开始考虑营收。
 
虽然大多数公司在早期没有收入,但我们发现那些规模很大的公司在A轮时就有了契合市场需求的强大产品,或者展示出巨大的网络效应。
 
 
 
如果这个观察能呈现出一个清晰的观点的话,那就是很多伟大的想法在A轮并没有清晰地表现出来。
 
有些创业公司似乎准备去激烈地冲撞和燃烧,而另一些公司可能发展很缓慢,但最终却用胜利震惊所有人。成功没有公式,预期经常是错的,每一个成功的故事都是独特和前所未有的。但这并不意味着没有模式值得我们关注。
 
我们的分析揭示了一个明确的基本的主题:
 
无论市场竞争多么激烈,无论创始人之前有多么成功,伟大公司的打造都是会瞄准巨大的市场,向顾客提供富有创新性的、更好的客户体验。


写在前面的注意事项:
§ 我们的研究数据都是来自于公开的信源,比如LinkedIn和CrunchBase,因此他们的数据不是100%准确,也不全面。
§ 数据更新截至2015年4月19日。
 
 
公司
我们来看一下与Nikhil和Tod在研究中相同的32家公司(如下所示),通过CrunchBase和LinkedIn,我们找出了这些公司78位创始人。
 
(图片来自Shasta Ventures的Tod Francis和Nikhil Basu)
 
我们最先想了解的是哪些投资人对这些公司做了早期投资。
 
种子投资人
 
以下12位投资人对32家公司中的2家或2家以上进行了种子/天使轮投资:
 
§ Y Combinator
§ Ali Partovi
§ Amidzad Partners
§ Andrew Boszhardt, Jr.
§ Cyan Banister
§ First Round
§ Fritz Lanman
§ FundersClub
§ Hadi Partovi
§ Jason Calacanis
§ Scott Banister
§ Sequoia Capital
 
A轮投资者
 
以下18位投资人对32家公司中的2家或2家以上进行了A轮投资:
 
§ SV Angel
§ First Round
§ Benchmark
§ Sequoia Capital
§ Accel Partners
§ Bessemer Venture Partners
§ Canaan Partners
§ Greg Yaitanes
§ Greylock Partners
§ Keith Rabois
§ Kevin Hartz
§ Lowercase Capital
§ Michael Birch
§ Shasta Ventures
§ Spark Capital
§ Union Square Ventures
 
董事会成员
 
以下14位在32家公司中拥有2个或2个以上的董事会席位:
 
§ Roelof Botha, Sequoia Capital
§ Mary Meeker, KPCB
§ Alfred Lin, Sequoia Capital
§ Bijan Sabet, Spark Capital
§ Bill Gurley, Benchmark
§ Bryan Schreier, Sequoia Capital
§ Craig Sherman, Meritech
§ David Lawee, Google Capital
§ Gary Little, Morgenthaler
§ John Lilly, Greylock
§ Larry Summers, Harvard
§ Mark Bailey, DFJ
§ Matt Cohler, Benchmark
§ Randy Glein, DFJ
 
创始人
 
接下来我们看一下这些公司的创始人。
 
§ 创始人个数
 
创始团队中由2人或3人组成的团队占大多数。
 
 
 
§ 本科院校
 
创始人所在的学校分布广泛。来自斯坦福大学的创始人是最多的,有6位。剩下的贡献了多名创始人的学校,如下图所示,代表着整个创始团队都来自同一所学校。例如,4位来自沃顿的是Warby Parker的创始人。值得注意的是,Santa Monica的New Roads High School也在榜单上——Lyft(然后是Zimride)的两个联合创始人是在该校的同班同学。
 
 
§ 所学领域
 
排在前六的专业(每个专业有至少两个或两个以上创始人),分别是计算机科学、经济学、商科、历史、电子工程和产品/工业设计。在这些本科专业中,我们发现大部分来自于非科技领域。
 
 
§ 所获得的学位
典型的B2C独角兽公司创始人并没有寻求更高的学位,而是更偏向于工作经验,这将是我们接下来观察的领域。
 
 
§ 年龄&工作经验
 
我们通过查看他们在LinkedIn上的工作和教育背景来推断每个创始人的工作年限以及他们的年龄。这个方法只适用于那些在LinkedIn个人简介上公布他们工作和教育经历的创始人,并且这是一个不完美的近似办法。用这种方法,我们能够推断出创始人在创办公司时的年龄。
创始人平均工作年限为6年,标准差为6年。创建公司时的平均年龄为29岁,标准差为6年。
 
下图展示了工作年限的分布。这些数值是最近年限的近似数,负数表示创始人仍在学校时就开始创办公司,同时需要注意异常值没有被剔除。在图表中,有4个创始人的工作年限分布在-1和0(基于近似值),意味着他们还在学校时就创办了他们的公司。然而,这并不代表他们辍学。
 
 
§ 之前的行业经验
 
大部分创始人在创立自己的公司前曾在科技公司工作,而其他排在较前面的公司则是VC、管理咨询和金融。下图是有2个或2个以上创始人之前工作所在的行业。
 
 
§ 技能
 
创始人有着敏锐的产品技能和直觉(其中最多的是由LinkedIn背书的用户体验和产品管理),以及技术和商业技能。以下是排名前十五的技能,每一项技能的拥有者都在12位以上。
 
 
§ 名字
 
为了让事情变得有趣,我们查看了32家独角兽公司创始人名字的重复频次。以下是由2个或2个以上创始人共同拥有的名字。
 
 
结论
 
从对于这些公司创始人的观察,我们得出如下结论:
 
2到3人组成的创始团队是比较常见的情况;
他们所上的学校范围很广,大部分集中在美国排名靠前的大学,其中斯坦福大学毕业生最为普遍;
非技术学位比技术学位更为普遍,且大部分创始人都没有参加更高学位的项目;
 
 
他们展示的最多的是在用户体验、产品管理、电子商务和战略合伙人方面的技能。
 

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